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责任编辑：陈悠然 SF1044月以来，一连串的负面事件，将信用风险的话题推上了风口浪尖。眼下，整个投融资市场，除了监管政策之外，讨论最多的可能就是信用风险。这一连串风险事件，有不少值得关注的点，但大多指向再融资环境恶化这一共同的背景。去年以来，在严监管环境下，信用创造收缩、风险偏好下降，货币潮退之后，高杠杆运营的“裸泳者”开始暴露。分析人士认为，未来可能还会有更多的违约事件出现。那些财务杠杆高、融资渠道窄的主体应重点盯防。

周一金价小幅走高，避险对峙升级提振了避险需求，此外欧元区经济疲软增加了市场对欧洲央行下周大幅放松政策的预期，也支撑了金价。丰业银行预计今年下半年市场波动率会上升，避险情绪将继续走高；黄金在今年至今的表现极为抢眼，73种货币计金价创下新高，美元计金价则刷新6年多新高；在避险情绪高昂，美联储又将开始降息周期的情况下，黄金获得很大支撑。

去年5月，杜特尔特签署第25号总统行政命令，正式将“宾汉隆起”改名为“菲律宾隆起”。2012年，联合国大陆架界限委员会审查通过菲律宾2009年提交的“宾汉隆起”200海里外大陆架界限申请。菲律宾ABS-CBN网站称，这并不意味着菲可将其作为自己的领土。杜特尔特访问“宾汉隆起”，只是想向世界表明，他愿意为甚至不是菲领土的地方“赴死”。（陈欣）

企业再融资渠道全面收缩，但2018年企业债券还本付息压力有增无减。在2015-2016年大牛市中发行的一些信用债，已陆续到了还债期。据Wind数据，2018年将到期的主要非金融企业债券共计4.4万亿元，还有不少债券进入回售期，在负面事件多发的情况下，投资人若选择回售将加速债券到期，可能引发偿债风险，这在今年以来已经有所体现。另外，一些信用债涉及了交叉违约条款，一旦发生债务违约，也可能导致债务集中到期，发生风险。

另据招股书披露的合并利润表显示，长城证券在最近两个年度的收入和净利润都呈现下降趋势。合并利润表营业收入数据显示，公司2015年度营收规模为50.12亿元，至2016年度下滑至34.84亿元，至2017年度进一步下滑至29.51亿元。归属于母公司股东的净利润同样逐年下降，从2015年度的18.28亿元，到2016年度的9.73亿元，至2017年度仅为8.90亿元。

黄金上周仍然在上升通道里运行，周图收阳柱。从图形来看，上方1485区域压力较重，在没成功上破前，黄金向下运行的概率较大，本周继续关注上方1485强阻力区域，若成功站稳1489上方后再重新分析。今日操作建议：1481-1484区域做空，止损1490，目标看向1468，成功下破后再看向1457和1452区域。控制仓量，严格止损。