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其次,将市场波动作为判断揭露日的依据明显不妥。《若干规定》第二十条第2款的规定并没有把市场波动作为认定揭露日的必要条件。其实在司法实践中,虚假陈述揭露并不必然导致证券市场的波动。证券市场反映了市场信息,而市场中的信息是多元非单一的,同时汇集至市场中。实践中并不能够找到某一信息造成对应的某一证券市场反应的表现。虚假陈述揭露可能是导致市场发生波动的因素之一,但是如果反过来,将市场发生波动推定是揭露日就明显不妥,更何况还存在虚假陈述揭露后市场并未出现异常波动的情况。虚假陈述揭露意义在于警示投资者,只有提供的信息确定的情况下,投资者的行为才能被视为可预测的,才可断定二者存在法律上的因果关系。否则,由于不确定的多元的信息导致投资者盲目判断做决策,对于投资者来说也是非常不公平的,不仅不能够切实保障投资者的利益,反而会影响证券市场的稳定性。

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